消费淡季即将来临下钢铁行业的成品库存压力仍然较大


考虑到钢价低迷和目前的资金状况,预计上海钢铁本周将继续波动;建议短期投资者进行内阁经营。中期趋势我们认为,在宏观层面的变化下,上海-钢熊市尚未结束,目前阶段性的自下而上的稳定提供了一个很好的机会来挽回。

自5月21日以来,上海钢铁一直稳定并小幅攀升。目前,宏观数据仍然薄弱,尽管钢厂减产幅度很小,但很难扭转市场供过于求的局面。在钢厂减产的情况下,港口铁矿石库存继续攀升。尽管普氏指数跌至96美元左右,支撑很明显,但降低矿价的风险仍然很高。随着天气越来越热,各地的建筑用钢消耗将越来越少。总体而言,当前市场看跌因素占主导。

首先,5月汇丰PMI的初始值是今年的新高,但仍低于分界线。数据显示,5月汇丰PMI初始值回升至49.7,较上月大幅回升1.4个百分点。它连续两个月反弹,创下五个月新高。从各个子指数来看,5月份的新出口订单,产出和产出价格指数已回到50补充线的顶部,其他指标表现不佳。尽管这是今年的新高,但5月份汇丰PMI的初始值仍低于该线。而且,新增贷款也反映了实体经济的困境:截至5月25日,四大工农银行和建设银行的新增人民币贷款仅为1300亿元。目前,尽管宏观经济企稳,但仍不容乐观。

第二,5月中旬,钢厂略微减产,产量在狭窄范围内波动。根据最新数据,5月中旬重点钢铁企业的粗钢日均产量为180.5万吨,下降1.29%。这是过去50天内主要钢铁企业的产量首次出现小幅下降。当前,由于钢厂的炼钢利润仍然微薄,他们维持高产量的意愿仍然很强。但是,大型钢厂现已全面投入运营,进一步增长的空间较小。自今年年初以来,银行对钢铁行业的不完全统计数据高达33,354,表明唐山的抽水率超过10%。在这种情况下,为了维持正常的资本运营,钢厂减产的可能性较小。预计主要钢铁企业的粗钢日均产量将继续在180万吨左右波动,甚至可能由于淡季的到来而略有减产。

再次,港口铁矿石库存高企,矿价仍具有强劲的下跌势头:5月23日当周,港口铁矿石库存增至10,000吨,再次刷新了港口铁矿石库存历史高。同一周,钢厂进口铁矿石库存天数降至24天的历史低点。尽管普氏能源资讯指数已经跌至每吨98美元左右,但由于对矿山的中期预期不佳以及资金紧张,钢厂不愿补充库存。分析表明,在淡季,钢厂可能会进一步减产,这将导致铁矿石需求减少。因此,在目前港口铁矿石库存高和矿井有序交付的情况下,矿价进一步下跌的风险仍然很大,从而削弱了钢价的成本支撑。

最后,社会库存的库存下降,钢厂,库存压力仍然很大。截至5月23日当周,螺纹钢社会库存按周减少6.2%,热轧社会库存减少2.7%,钢铁总库存减少4.3%至1447.5万吨。 5月中旬,钢厂的钢铁库存量环比增长4.9%至1479.9万吨。社会库存和钢厂库存的下降反映了一个事实,即由于当前钢铁行业资金紧张,贸易商不愿将其库存转移给钢厂。然而,当前的消费淡季即将到来,钢铁行业对制成品的压力仍然相对较大。 (中国证券报)

——